B站净亏损继续大幅收窄。
5月20日，哔哩哔哩（Nasdaq：BILI，09626.HK，以下简称“B站”）公布截至今年3月31日的第一季度财报。财报显示，2025年一季度B站营收达70亿元，同比增长24%；净亏损为1070万元，同比收窄99%。经调整净利润3.62亿元，上年同期录得经调整净亏损4.56亿元。
谈到大幅扭亏的原因，B站CFO樊欣表示，此次一季报的出色表现主要来源于高毛利的广告和游戏业务增长，分别同比增长20%及76%。毛利同比增长58%，毛利率亦从去年同期的28.3%上升至36.3%。
在收入增长与利润率提升的支持下，B站在一季度的良性运营持续带动稳健经营现金流，产生现金流达13亿元，“展望未来，我们将透过高效且可持续的运营扩展业务与社区，持续专注盈利增长，并为股东创造长期价值。”樊欣表示。
从营收增长来源来看，一季度B站增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献收入的40%、29%、25%和6%。
值得注意的是，B站此前一度萎靡的核心业务游戏在本季度收入大幅提升，据财报披露，一季度游戏业务收入同比大幅增长76%，达17.3亿元。
谈到原因，B站称，主要由于独家授权游戏《三国：谋定天下》的强劲表现所致。在《FGO》、《碧蓝航线》等长青游戏保持稳定收入基础上，进入第七个赛季的SLG游戏《三国：谋定天下》继续吸引着新老玩家。五月底，伴随着周年纪念版更新上线，《三谋》作为长线运营游戏的价值将得到进一步提升。
在财报后的电话会议中，B站CEO陈睿表示，考虑在今年年底推出《三国：谋定天下》的繁体中文版本，主打港澳台用户；此外会进行《三国：谋定天下》的多端化运营，未来还会考虑相关的小游戏。B站将持续探索游戏品类年轻化，以长线运营为目标，依托B站独一无二的游戏社区，持续为用户带来高质量、长生命周期的游戏。
广告方面，一季度业务收入为20亿元，同比增长20%。其中效果广告同比增长超过30%。其中，AI类广告收入同比增长近400%。
B站对于AI内容建设十分重视。B站表示，每月有超过1.4亿的用户在B站上观看AI相关内容，带动日均播放时长同比增长超100%，AI相关内容投稿量同比增长130%，诞生新品发布、技术解读、工具测评、产品应用等专业性内容，吸引包括中科院、清华大学、北京大学、复旦大学等一线研究人员来到B站，分享技术，参与讨论。
此外，增值服务业务（包括直播等业务）一季度收入达28.1亿元，同比增长11%。据B站在财报中披露，截至一季度末，有效大会员数量为2350万，其中超80%是年度订阅或自动续费会员。
在外界关注的UP主收入方面，据B站披露，一季度，约150万UP主在B站获得收入，收入分成成本（UP主总收入）为26.71亿元，较去年同期增加19%，主要由于移动游戏相关的收入分成成本增加所致。通过花火商单获得收入的UP主数量同比增长16%。越来越多的用户也愿意为优质内容付费，UP主通过充电获得的总收入同比增长200%。
值得注意的是，在电话会议中，B站高管也谈到此次净亏损收窄的表现，该高管称，一季度利润率突破此前记录，主要由于高利润率游戏和广告收入的双重增长；其次，包括内容工作人员、服务器成本在内的相对固定成本保持稳定，广告和直播业务的毛利率在今年一季度持续改善。
“我们有信心，我们的毛利率和净利率将在全年逐步改善。从中长期来看，我们有信心我们的毛利率将达到40%到45%。”该高管表示，他预测，预计B站在2025年研发和游戏费用将保持稳定，而营销费用将随着游戏推广周期而增长，长期运营利润率目标将保持不变，达到15％-20％。
月活方面，一季度，B站用户日均使用时长为108分钟，创历史新高，月均互动量达167亿次。同时，月均付费用户数量创新高，达3200万。截至3月31日，有2.64亿用户通过了入站考试，成为B站的“正式会员”。
“随着B站用户年龄的不断增长，催生了更多内容和消费需求，推动社区和商业的进一步发展。”陈睿表示，未来将持续为用户提供优质内容，“这是B站的立身之本，也是独一无二的价值。”
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